【楚留香手遊 v20.0 安卓版】觀點：港口煤價整體以穩爲主，電廠日耗環比開始改善6月19日秦皇島5500大卡動力煤平倉價爲590元/噸，近期價格小幅下跌，但總體以穩爲主，港口庫存574萬噸，6月以來同比下跌1.2%，從煤炭主要下遊來看，5月發電量同比小幅增長0.2%碩方智能打印 v1.1.4 最新版，，而火電發電量同比下降4.9%，6月19日六大電廠日耗66.7萬噸，6月以來平均值同比下滑10.3%，主要與經濟下行以及來水較好有關，預計下半年需求延續弱勢增長，但陝西、內蒙及山西等主産地維持較嚴的安監整頓，華東西南等地區的煤礦産量也逐年下滑，我們預計産地煤炭供給偏緊，對港口煤價有一定支撐。中長期來看，受電力及煤化工需求穩健增長因素影響，煤炭需求有望維持1-2%中位數增長，而供給端一方面違法違規及超能力生産得到抑制趨勢將更加明顯；另一方面，中小煤礦去産能也將持續進行，預計煤價整體進入相對平穩階段，龍頭企業盈利穩定性較高。近期煤炭板塊跟隨大盤調整，行業PB下跌至不足1.1倍，估值優勢更加明顯，部分優質公司PB已降至1倍以下。重點看好低估值動力煤公司中國神華、陝西煤業、兖州煤業及山西國改標的潞安環能、陽泉煤業和西山煤電。
目前板塊估值低于2014年初水平，處于曆史底部區域，我們認爲已基本反應了對行業政策偏緊及基本面下行的預期，我們維持推薦評級，建議板塊配置可適當積極一些，個股上我們維持推薦低估值龍頭萬科、保利、招蛇，以及布局重點城市的二線龍頭陽光城。核心觀點原油供給彈性遠大于需求，四季度油價有望波動上行。受9月份沙特被襲擊事件影響，原油被賦予地緣政治溢價，若後期沙特複産速度不及自己的預測，原油價格將因爲沙特産量下降而出現上漲，其彈性高達幾百萬桶大大超過全球原油需求變化的彈性。
投資建議：生豬産能大幅去化，本輪豬周期價格彈性與時間跨度將顯著擴大，建議重點關注天康生物、牧原股份、溫氏股份、天邦股份王者戰魂手機遊戲 v3.6.1 安卓版。糖周期是未來需重點關注的板塊，具備強周期高彈性特點，建議重點關注中糧糖業、*ST南糖、粵桂股份。飼料與疫苗板塊可適當關注Windguru 2020 綠色地址。，個股推薦海大集團。
新能源板塊，钴價格底部25萬元/噸區域，如期反彈，中長期建議關注洛陽钼業，資源價值重估合理（2019/2020淨利潤27億/26.11，PE19X/32X，PB2.1倍），待锂價到達底部區域（電池級碳酸锂價格跌到5-6萬元/噸）關注天齊锂業（2019/2020淨利潤10.11億/12.8億，PE14X/39X,考慮潛在70億配股攤薄）。另外長期看好東睦股份（2019年下半年業績將底部反轉）。上周大宗商品價格普遍下跌，貴金屬價格上漲。國際基本金屬價格普遍下跌，LME三月期銅、鋁、鉛楚留香手遊 v20.0 安卓版古墓迷城果盤手遊 v2.3.3 安卓版、鋅、錫和鎳分別下跌2.10%、0.31%、1.10%、1.41%、3.03%和2.74%。
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